中经记者 顾梦轩 李正豪 广州 北京报道
刚刚参股秦淮数据一个多月，对秦淮数据又有新动作，而这次是直接控股。近日，广东东阳光科技控股股份有限公司（以下简称“东阳光”）（600673.SH）发布《关于筹划发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的停牌公告》（以下简称“收购公告”），正在筹划通过发行股份的方式收购宜昌东数一号投资有限责任公司（以下简称“东数一号”）控制权，并募集配套资金。
《中国经营报》记者注意到，2026年1月16日，东阳光刚刚完成对秦淮数据的参股，持续加码秦淮数据，东阳光对其青睐程度显而易见。
对于此次收购事宜，东阳光相关负责人在接受记者采访时表示，目前公司处于停牌状态，相关收购细则要等收购预案发布后再做回应。
南开大学金融发展研究院院长田利辉向记者指出，收购东数一号是东阳光从“财务参股”向“战略控股”的质变，核心动因在于实现“算力—能源—材料”的全链条整合。通过控制东数一号，东阳光将获得秦淮数据这一优质算力资产，实现从传统制造业向数字经济的战略转型。
共建“产—算—电”一体化生态
收购公告显示，东阳光已与交易对方签署了《收购意向协议》，本次交易的具体交易方式、交易方案、发股价格、交易作价等安排由交易各方后续协商确定。
谈及此次收购的协同作用，田利辉指出，这主要体现在“电算协同”（清洁能源为数据中心供电）、“技术协同”（液冷材料降低PUE）、“需求协同”（具身智能机器人业务形成稳定算力需求），使公司从“材料供应商”升级为“液冷材料—设备—智算中心”全栈解决方案服务商，构建“绿电—硬件—算力—AI”的闭环生态。
南宁学院金融专家、博士石磊向记者分析表示，东阳光的液冷技术、高性能电子元器件与绿电资源，可与秦淮数据的高密度IDC场景和运营能力深度融合，在绿色数据中心、算力基础设施、“产—算—电”一体化生态及具身智能机器人等领域形成闭环联动。“此举标志着东阳光正加速从传统制造向‘新质生产力’转型，构建覆盖‘材料—器件—算力—应用’的AI时代产业新生态。”石磊说。
“双方可依托韶关、乌兰察布等地的产业布局，共建‘产算电’一体化生态。”工业和信息化部中小企业专家谢良鸿向记者表示，同时秦淮数据强大的算力底座也将反哺东阳光在具身智能机器人等前沿领域的模型训练与场景落地。“整体来看，这是一场从材料到算力、从制造到智造的深度耦合，意在打造贯通产业链的AI基础设施新范式。”谢良鸿说。
相关资料显示，此次收购标的——秦淮数据是中国领先的超大规模算力基础设施解决方案运营商，前身为纳斯达克上市公司私有化退市企业，其中国区业务专注于信息技术产业生态基础设施规划，已形成覆盖环首都、长三角、粤港澳、中卫及庆阳等西北地区的超大规模信息技术基础设施基地集群。
从业绩表现看，秦淮数据表现强劲。东阳光此前发布的公告显示，2024年，秦淮数据全年实现营业收入60.48亿元，净利润13.09亿元；2025年1—5月营业收入26.08亿元，净利润7.45亿元。
业绩表现突出的秦淮数据将给东阳光带来怎样的助力作用？
石磊向记者分析指出，收购秦淮数据控制权将为东阳光带来显著的财务增厚与战略协同双重价值。秦淮数据展现出强劲的盈利能力，2024年营收达到60.48亿元、净利润13.09亿元，2025年前5个月净利润已达7.45亿元，年化利润超过17亿元，资产优质且现金流稳定。
石磊认为，将秦淮数据并表后，不仅能直接提升东阳光的营收规模、盈利能力和市值支撑，还能通过产业融合实现多方面的深度协同。“此次收购标志着东阳光从传统制造向‘AI+绿色算力’的转型，构建了一个涵盖‘材料—器件—能源—算力—应用’的全链条数字产业生态。”石磊说。
持续加码
值得一提的是，这不是东阳光对秦淮数据首次“出手”。一个多月前，东阳光刚刚完成对秦淮数据参股。从参股到控股，能看出东阳光对秦淮数据的持续看好。
2025年9月10日，东阳光召开董事会，同意公司与控股股东深圳市东阳光实业发展有限公司（以下简称“东阳光实业”）共同对东数一号进行增资。
同时，东数一号通过其全资孙公司宜昌东数三号投资有限责任公司（以下简称“东数三号”）收购秦淮数据中国区业务经营主体100%股权。其中，东阳光计划出资35亿元，东阳光实业出资40亿元。
2026年1月16日，东阳光实业牵头，联合东阳光及其他投资人组成的买方团，宣布以280亿元现金完成对秦淮数据中国区业务的收购交割。这笔交易在当时被誉为近年来亚洲地区算力基础设施领域规模最大的收购案之一。
截至1月16日交割完成时，东阳光已合计出资34.5亿元。东阳光在东数一号中的持股比例为30%，是东数一号的第二大股东。
从参股到控股，东阳光为何要持续加码秦淮数据？
石磊向记者指出，东阳光在2025年9月以参股方式增资东数一号，是出于控制初期风险、保留融资弹性及满足监管要求的审慎安排，通过体外架构参与秦淮数据中国区收购，有效缓解了上市公司财务压力并为后续整合留出空间。
“随着AI算力需求激增、‘东数西算’战略加速推进，以及秦淮数据展现出强劲盈利，公司迅速调整策略，由参股转向谋求控制权，旨在掌握核心算力资产主导权，释放液冷技术、绿电资源、电子材料与具身智能等领域的全产业链协同效应。”石磊进一步指出，通过并表优质高成长资产提升上市公司盈利能力和估值水平，积极抢抓数字经济机遇，加速向“新质生产力”转型。这一转变并非战略摇摆，而是基于外部环境演变与自身能力成熟所作出的顺势而为的关键决策。
苏商银行特约研究员张思远向记者指出，从业绩表现看，秦淮数据2025年前5个月净利润7.45亿元，印证其盈利稳定性，增强了东阳光控股信心。
此外，张思远还表示，2025年9月通过东数一号完成对秦淮数据参股时，东阳光出资34.5亿元，此次通过发行股份收购控制权，可减少现金支出，同时将优质资产纳入上市公司体系，提升整体估值。
“秦淮数据2024年净利润超13亿元，若并表将直接增厚上市公司业绩。”田利辉表示，只有控股，才能将秦淮数据深度融入东阳光“绿电—硬件—算力”的生态蓝图，实现技术、市场、资本的全方位整合，而非止步于财务投资。
杠杆收购
东阳光在收购公告中指出，东数一号系为收购秦淮数据而设立的主体，秦淮数据经营主体主要包括梧桐数基科技有限公司、河北思达歌数据科技有限公司、大同秦数信息技术有限公司、思达歌（上海）数据有限公司、南通思达歌数据科技有限公司、张家口思达柯数据有限公司、上海福来科斯数据科技有限公司、河北秦数信息科技有限公司等。东数一号通过全资孙公司东数三号控制秦淮数据经营主体的100%股权
东阳光此次收购设立东数一号以及东数三号，有何用意？
田利辉向记者指出，东数一号作为专为收购秦淮数据设立的持股平台，其设立在于实现“结构化交易”，是典型的复杂并购交易中的“风险隔离”与“融资便利”设计。
田利辉分析表示，这一多层架构的核心作用有三：其一，作为统一的收购主体，汇聚东阳光、控股股东及地方国资、云锋创投等19家投资方的资金；其二，通过孙公司东数三号作为最终收购主体，便于引入银团并购贷款，实现杠杆收购；其三，将收购资产与上市公司原有业务进行法律隔离，在整合初期保留经营独立性，降低整合风险。通过设立特殊目的载体，东阳光可以有效隔离收购风险，优化资金结构，同时为后续股权重组预留操作空间。
石磊认为，设立东数一号作为专门的持股平台，旨在通过风险隔离与结构清晰化，将秦淮数据中国区资产与东阳光原有业务在法律和财务上有效隔离，避免潜在风险传导至上市公司，并使交易架构更清晰便于监管审核。
石磊同时表示，此番操作也便于联合投资与分阶段整合，为东阳光逐步实现控股提供路径选择，并协调多方投资人权益。此外，东数一号适配重大资产重组监管要求，简化资产交割程序并锁定标的范围，满足合规性审批流程，提高重组效率；其结构还优化了融资与税务安排，便于引入募集资金、设计支付对价，降低整体交易成本。
“东数一号作为一个量身打造的‘交易载体’和‘过渡桥梁’，确保秦淮数据中国区资产整合过程高效、安全、合规，既服务于前期联合收购，也为后续纳入上市公司体系铺平道路。”石磊表示。
企业预警通信息显示，目前东数一号共有19家股东。除东阳光外，还包括宜都市国资、福建省国资等多家国资。此外还有湖北都宜私募基金管理有限公司、上海云锋新创投资管理有限公司等私募基金。
深圳东阳光实业于1月28日退出直接股东序列，宜昌东阳光一号数据投资运营合伙企业（有限合伙）（以下简称“宜昌东阳光一号”）成为新的第一大股东，持股比例33.91%。
东数一号为何要引入19家股东，这19家股东的作用是什么？
张思远向记者表示，东数一号引入的19个投资方，核心意义在于通过资金补充、风险分散、资源协同及资本运作支持，为280亿元收购秦淮数据中国区业务提供结构化解决方案。这些投资方涵盖产业资本、金融机构、地方政府基金等多元主体，既解决了收购资金缺口，又通过资源整合提升标的资产价值，同时为后续东阳光控股及资产注入上市公司奠定基础。
首先，张思远表示，多方资金注入可显著缓解上市公司巨额收购的资金压力，降低交易对上市公司现金流与资产负债表的冲击，减少上市公司股权过度稀释的风险，同时实现收购风险的多方共担，平滑IDC行业重资产、长回报周期带来的经营与周期波动风险。
其次，张思远认为，本轮引入的投资方涵盖多地国资主体、算力产业链龙头企业与专业投资机构，既能为标的资产带来能耗指标、地方政策、土地资源等IDC行业核心发展要素，也能实现产业链上下游协同赋能，同时优化标的公司治理结构，提升资产整合效率与资本市场对本次交易的长期信心。
除上述原因外，田利辉还认为，多元股东将未来整合风险分散共担，同时知名机构的背书提升了交易的市场信任度。根据后续安排，这些股东将成为东阳光发行股份收购资产的对手方，为各方预留了退出通道。“一言以蔽之，他们是钱袋子、资源库与战略同盟的三位一体。”田利辉说。
（编辑：吴清 审核：李正豪 校对：陈丽）
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